Por primera vez en años, el capital está volviendo a los inversores en empresas africanas, según un nuevo informe Según la plataforma Stears and Ventures, que realizó un seguimiento de 181 salidas verificadas de empresas respaldadas por capital de riesgo en todo el continente entre 2011 y 2026.
El informe muestra que el ecosistema tecnológico de África está generando más adquisiciones que nunca, pero esta mejora se debe tanto a una disminución del 33% en la financiación como a un aumento del 36% en las adquisiciones.
Si a esto le sumamos una menor participación de inversores y compradores extranjeros, el predominio de las adquisiciones (73%) y la concentración en cuatro países (81%), el resultado es una acumulación de empresas que consiguieron grandes rondas de financiación y ahora necesitan aportar liquidez en un mercado que no puede proporcionársela.
Para los gestores de fondos que tienen que devolver el dinero a sus inversores, la importancia de planificar la liquidez desde el principio es fundamental, lo que supone un cambio con respecto a la situación actual, en la que se considera un resultado eventual de la madurez del ecosistema.
Los compradores internacionales representaron el 56% de las desinversiones registradas en 2020. Según el informe, para 2025, esa proporción había caído al 33%. Actualmente, las adquisiciones representan el 73% de todas las desinversiones, más de cuatro veces la siguiente vía más común.
Nigeria, Sudáfrica, Egipto y Kenia concentran el 81% de las salidas de capital registradas. El sector de servicios financieros, por sí solo, representa el 30%, más que los dos sectores siguientes juntos.
«El problema no radica en la escasez de salidas a bolsa», señaló el Dr. Dotun Olowoporoku, socio director de Ventures Platform, en el informe. «El problema es que las vías de salida son limitadas, el número de compradores es reducido y la diversificación que debería acompañar a la madurez no se está produciendo con la suficiente rapidez».
El espejismo del reciclaje
El índice de reciclaje de capital, que divide las desinversiones entre las inversiones en un año determinado, aumentó de 0.032 en 2022 a 0.065 en 2025. Si bien esto representa una mejora en teoría, en la práctica se trata principalmente de una cuestión aritmética.
Los volúmenes de financiación cayeron un 33% durante ese período, mientras que los volúmenes de salida aumentaron un 36%, lo que significa que la proporción mejoró principalmente porque el denominador se redujo.
Para las empresas que captaron fondos durante el auge económico de 2019-2022, la menor financiación ha creado una acumulación de empresas que eventualmente necesitarán compradores, pero el mercado no se ha ampliado para recibirlos.
Los mercados similares ofrecen un contexto útil. El sudeste asiático se sitúa entre 0.03 y 0.05, pero la actividad de desinversión en esa región ha crecido a la par de la inversión. Latinoamérica experimentó un auge, se corrigió y, aun así, se estabilizó en niveles de desinversión significativamente más altos, incluso cuando la financiación cayó drásticamente entre 2022 y 2025. África todavía no ha demostrado poder mantener la actividad de desinversión independientemente del ciclo de financiación.
Una nueva forma de medir la liquidez
El informe también presenta el Índice de Liquidez de Plataformas Stears-Ventures, la primera medida compuesta de liquidez de capital de riesgo africano. Este índice separa el volumen de liquidez (80% de la puntuación) de la calidad de la liquidez (20%).
El componente de calidad se basa en un 60 % en la participación de compradores internacionales, un 20 % en la intensidad de liquidez reciente y un 20 % en la diversificación de rutas. El período de referencia es 2020-2023, con actualizaciones trimestrales.
África Occidental lidera con 86 salidas registradas, un Índice de Calidad de Liquidez sin ajustar de 87.03 y una Puntuación de Diversidad de 85.80, situándose a la cabeza en ambos indicadores. África del Norte obtiene buenos resultados en cuanto a calidad, casi exclusivamente gracias a la participación de compradores árabes y europeos.
A pesar de la sólida base empresarial de Sudáfrica, el sur de África registra un índice de diversidad de tan solo 32.81, ya que el 89 % de las salidas de capital riesgo se realizan mediante ventas estratégicas. África Central, con solo 10 salidas registradas, se sitúa en el último lugar en todos los indicadores.
La señal más interesante en los datos
Lo más alentador del conjunto de datos es que las empresas respaldadas por capital de riesgo están comprando otras empresas también respaldadas por capital de riesgo. La adquisición de Mono Technologies por parte de Flutterwave mediante un intercambio de acciones., Risevest adquiriendo Chaka en Nigeria Hisa en Kenia, el La adquisición de Traction Apps por parte de OmniRetail en 2024..
Todos estos datos demuestran que algunas partes del ecosistema, en particular las fintech de África Occidental, están empezando a generar compradores desde dentro, y esto es lo más parecido a una mejora estructural que tiene el capital riesgo africano.
Cuando los compradores provienen del propio ecosistema, la dependencia de los ciclos de capital externos disminuye y los efectos se multiplican. Las empresas que crecen mediante adquisiciones se expanden más rápido, se convierten en objetivos más atractivos y establecen puntos de referencia de valoración a lo largo del proceso, lo cual resulta muy útil para los inversores.
Pero, al igual que las desinversiones, sigue estando concentrada. Estas adquisiciones son más visibles en el sector de los servicios financieros, apenas se observan en otros ámbitos y aún no alcanzan la escala necesaria para modificar la composición general de los compradores.
El informe combina la base de datos de transacciones de Stears con información proporcionada directamente por 16 fondos participantes: Ventures Platform, LoftyInc, Future Africa, Acumen, Microtraction, Golden Palm Investments, Launch Africa, Enza Capital, VestedWorld, DOB Equity, HoaQ, Norrsken22, Atlantica Ventures, Consonance Capital Managers, Serena Ventures y MaC Venture Capital.
