Después de tres años de declive desde el pico de 2021, las startups africanas recaudó $ 3.4 mil millones en 2025, un repunte del 32% respecto al año anterior. Pero tras ese titular se esconde un cambio menos comentado.
La participación de los inversores ángeles se ha recuperado tras dos años de cautela, y las operaciones por debajo de 1 millón de dólares, uno de los pocos segmentos del mercado que se ha expandido de forma constante desde 2019, siguen creciendo.
Para la Red Africana de Inversiones Ángeles (ABAN), un organismo de la industria que representa inversores angelicales En todo el continente, este crecimiento valida una década de trabajo para organizar la red local de inversores ángeles de África.
Desde 2015, ABAN ha servido como puente para el ecosistema de inversión ángel del continente y ahora conecta a más de 5,000 inversores ángel a través de más de 75 redes de miembros en 37 países africanos y la diáspora. Informe de la encuesta sobre inversión ángel de 2025El informe, publicado este mes en colaboración con las Naciones Unidas y el Ministerio de Asuntos Exteriores de Japón, es lo más parecido que tiene el ecosistema a una auditoría sobre cómo se mueve el capital en fase inicial en el continente.
El informe reveló que 62 redes de inversores ángeles invirtieron al menos 4.4 millones de dólares en financiación declarada en 2025, y que el 65 % de las startups que respaldaron consiguieron financiación adicional. Más del 90 % de los inversores ángeles individuales ahora invierten menos de 25 000 dólares, frente al 76 % en 2024, una tendencia que refleja tanto el cambio en la tolerancia al riesgo como la depreciación de las monedas en las que operan la mayoría de estos inversores.
Lo que hace que estos hallazgos merezcan ser analizados ahora, y no en ningún otro momento de los últimos tres años, es la cuestión estructural que subyace a la recuperación. El capital internacional se está retirando, y la era del dinero barato que impulsó el crecimiento en 2021 y 2022 ya no es la realidad actual.
Si la fase inicial del ecosistema africano ha de mantenerse, será porque los inversores ángeles locales y de la diáspora, organizados a través de redes como la de ABAN, pueden actuar con mayor rapidez y realizar más aportaciones económicas que históricamente.
Para la sección "Pregúntale a un inversor" de esta semana, hablé con Favour Ubaka, una de las creadoras del informe y responsable de relaciones con las partes interesadas en ABAN, para comprender por qué la participación en las inversiones ángel se recuperó en 2025 tras un descenso de dos años, y qué puede comprar realmente un cheque de entre 5,000 y 10,000 dólares para un fundador en un mercado donde el naira ha perdido más del 70% de su valor en dólares desde 2022.
Esta entrevista ha sido ligeramente editada para mayor claridad y brevedad.
Los datos muestran que la participación de inversores ángeles se recuperó en 2025 tras haber disminuido en 2023 y 2024. ¿Qué lo está impulsando?
En primer lugar, observamos que la financiación en fases iniciales vuelve a activarse tras un periodo de cautela en todo el ecosistema. Muchos inversores se volvieron más conservadores en 2023 y 2024 debido a la incertidumbre económica mundial, las presiones cambiarias y la desaceleración general del capital riesgo.
Pero en 2025, resurgió la confianza en la innovación en sus primeras etapas, especialmente en torno a las empresas emergentes que podían demostrar tracción y una demanda real en el mercado.
En segundo lugar, los inversores locales y de la diáspora están participando de forma más decidida. Una de las señales más claras del informe es que la inversión ángel en África ya no está impulsada únicamente por capital externo. Observamos una mayor participación de fundadores, gestores, ejecutivos y profesionales de la diáspora africanos en la inversión ángel. Estos inversores comprenden mejor los mercados locales y suelen estar más dispuestos a apostar por los emprendedores africanos en sus primeras etapas.
En tercer lugar, el ecosistema en sí se está organizando mejor. Las redes de inversores ángeles están más estructuradas hoy que hace unos años. Ahora contamos con modelos de sindicación más sólidos, fondos de inversión como Catalytic Africa, programas de formación para inversores y vehículos como ABAN que ayudan a los inversores ángeles a invertir de forma más eficiente a nivel internacional. Todo esto reduce las fricciones y genera mayor confianza entre los inversores para participar en operaciones.
Lo que también resulta interesante es que la recuperación ya no se limita a los cuatro mercados tradicionales. Cada vez observamos más actividad en ecosistemas como Zambia, Ghana, Senegal, Uganda y Tanzania. Esto indica que el ecosistema se está expandiendo y distribuyendo gradualmente por todo el continente.
La financiación para empresas tecnológicas africanas aumentó un 32% hasta alcanzar los 3.800 millones de dólares en 2025, pero el informe señala que las operaciones inferiores a un millón de dólares han ido en aumento de forma constante desde 2019. ¿Qué porcentaje de los 3.800 millones de dólares de 2025 se destinó realmente a rondas de financiación inferiores a un millón de dólares, y cómo se compara esto con otros periodos?
Lo que observamos es una situación un tanto ambivalente. La cifra de 3.800 millones de dólares sigue estando impulsada en gran medida por rondas de financiación más grandes y en etapas más avanzadas. Pero, por debajo de eso, las operaciones de menos de un millón de dólares han ido creciendo discretamente y volviéndose más consistentes desde 2019.
Si bien no representan la mayor parte del capital invertido, sí constituyen una porción significativa de la actividad de fusiones y adquisiciones. En resumen, la mayor parte del dinero se concentra en la cúpula, pero la mayor parte de la actividad se desarrolla en la fase inicial.
En comparación con periodos anteriores como 2021 y 2022, el mercado se inclinaba más hacia rondas de financiación más grandes. Lo que vemos ahora es una fase inicial más sólida y activa, con inversores ángeles y redes de inversores ángeles que siguen aportando la financiación inicial.
Eso es realmente lo que mantiene el oleoducto.
El informe describe 2025 como un "repunte". ¿Qué tan frágil es ese repunte dadas las dificultades macroeconómicas?
No describiría este repunte como frágil, pero sí diría que aún es pronto y que depende mucho de cómo siga respondiendo el ecosistema a las condiciones actuales.
Lo que estamos viendo en 2025 no es solo una recuperación impulsada por el retorno del capital externo. En muchos sentidos, está respaldada por una base más sólida, en particular por inversores locales, la participación de la diáspora y redes de inversores ángeles más organizadas que intervienen en la fase inicial.
Al mismo tiempo, los obstáculos macroeconómicos son reales. Hemos observado una menor actividad por parte de algunas fuentes de financiación internacionales, una menor liquidez global y una incertidumbre económica generalizada. Estos factores persisten.
Pero lo interesante es cómo se está adaptando el ecosistema. La actividad en las primeras etapas, especialmente en las inversiones por debajo de un millón de dólares, se ha mantenido activa y continúa creciendo. Los inversores ángeles siguen realizando esas primeras inversiones y, en muchos casos, están cubriendo los huecos donde el capital más grande se ha retirado.
Por lo tanto, más que frágil, la describiría como una recuperación más sólida. Puede que no sea tan rápida ni acapare tantos titulares como los picos anteriores, pero se basa en una actividad inicial más constante y una mayor participación local.
La verdadera prueba de cara al futuro reside en si podemos seguir movilizando capital nacional y de la diáspora, y continuar construyendo las estructuras que faciliten la inversión de los inversores ángeles. Si esto se mantiene, el repunte se convertirá en algo mucho más sostenible.
Más del 90% de los inversores ángeles individuales realizaron inversiones inferiores a 25 dólares en 2025, frente al 77% en 2023 y el 76% en 2024. ¿A qué se debe este aumento?
Gran parte de ello radica en cómo los inversores gestionan el riesgo en el entorno actual.
Ante la creciente incertidumbre del mercado, muchos inversores ángeles optan por realizar inversiones más pequeñas para diversificar su capital entre más startups, en lugar de concentrarlo en unas pocas. Es como no poner todos los huevos en la misma cesta. Este cambio, naturalmente, reduce el importe medio de las inversiones.
El segundo aspecto es la etapa en la que entran los inversores ángeles. Estamos viendo más actividad en la fase inicial, antes de la financiación semilla y en las primeras etapas de crecimiento. En ese momento, los fundadores aún no están recaudando grandes rondas de financiación, por lo que las inversiones más pequeñas son más apropiadas.
También se está produciendo un cambio estructural. Cada vez más inversores ángeles novatos se incorporan al ecosistema, incluyendo operadores y profesionales de la diáspora. Las inversiones de menor cuantía les facilitan la participación sin asumir demasiado riesgo inicial. Al mismo tiempo, se están cerrando más acuerdos a través de sindicatos y redes de inversores ángeles, donde los particulares pueden aportar cantidades menores como parte de una ronda de financiación mayor.
Así pues, no se trata tanto de una disminución del apetito inversor, sino más bien de un enfoque más prudente. Los inversores ángeles siguen muy activos; simplemente están siendo más mesurados a la hora de invertir su capital.
Con la fuerte depreciación del naira y otras monedas desde 2022, ¿qué beneficios reales puede obtener un fundador con un cheque de inversión ángel de entre 5 y 10 dólares?
Puede parecer una cantidad pequeña en términos monetarios, pero en la práctica, un cheque de entre 5 y 10 dólares puede rendir bastante en la etapa en la que invierten la mayoría de los inversores ángeles.
En esa etapa inicial, los fundadores aún no buscan escalar de forma agresiva. Su objetivo es demostrar algo muy específico: ¿funciona el producto?, ¿pagarán los clientes?, ¿es viable el modelo de negocio? Con ese capital, a menudo es suficiente para desarrollar un producto mínimo viable (MVP), realizar pruebas piloto iniciales, captar a los primeros usuarios o cubrir los gastos operativos básicos durante algunos meses.
Si se tienen en cuenta las fluctuaciones cambiarias, el impacto es aún mayor a nivel local. Un fundador que invierte en nairas u otras monedas locales puede destinar ese capital de forma más eficiente a talento, operaciones y captación de clientes. Así, una cantidad que en otros lugares podría parecer insignificante puede impulsar significativamente a una empresa desde la idea inicial hasta su consolidación.
Además, estos cheques rara vez se entregan de forma aislada. Suelen combinarse, ya sea a través de sindicatos o redes de inversores ángeles, o bien se integran en programas como Catalytic Africa, que pueden duplicar o incluso triplicar el capital invertido en una startup.
Pero más allá del beneficio económico, existe otro aspecto que a menudo se pasa por alto. Ese primer cheque es una validación. Indica que alguien confía en el fundador desde el principio, lo que puede abrir la puerta a financiación posterior, alianzas y acceso a redes de contactos.
Así que no se trata solo de la cantidad, sino de lo que ayuda a desbloquear a continuación.
Los inversores ángeles están aportando cantidades menores y los inversores de capital riesgo son más selectivos en la ronda de financiación Serie A. ¿Quién está cubriendo el vacío entre las rondas iniciales de inversión ángel y la financiación semilla institucional?
Lo que estamos viendo es que la brecha no la está llenando un solo actor, sino una combinación de estructuras que están evolucionando en torno a la etapa inicial.
En primer lugar, las redes de inversores ángeles están tomando la iniciativa. Si bien los inversores ángeles individuales pueden aportar cantidades menores, al unirse a través de sindicatos, pueden invertir un capital significativo en una ronda de financiación. Así es como se empieza a cerrar la brecha entre una inversión de 5 dólares y una ronda de financiación semilla adecuada.
En segundo lugar, observamos una mayor afluencia de capital mixto y catalizador. Modelos como Catalytic Africa son un buen ejemplo, donde las inversiones ángel se complementan con subvenciones. Esto aumenta eficazmente el tamaño de la ronda de financiación sin que toda la presión recaiga únicamente sobre los inversores privados.
En tercer lugar, existe una creciente capa de capitalistas de riesgo, aceleradoras y estudios de emprendimiento en etapa temprana que operan entre la ronda ángel y la Serie A. Estos fondos invierten cantidades menores y más estructuradas en rondas semilla y ayudan a los fundadores a prepararse para la inversión.
Y luego está el papel de plataformas organizadas como ABAIV, que facilitan la agrupación de capitales transfronterizos y la participación de inversores de la diáspora. Este tipo de estructura permite que pequeñas inversiones individuales se sumen para formar algo mucho más sustancial.
Así pues, la brecha aún existe, pero se está reduciendo cada vez más mediante la colaboración. En lugar de depender de un único gran cheque, son múltiples actores los que se unen para impulsar a las startups desde la financiación inicial hasta su consolidación institucional.
¿Por qué crees que el 80% de las inversiones ángel todavía se concentran en las Cuatro Grandes?
Todo se reduce a dónde se encuentran los cimientos más sólidos.
Los cuatro grandes mercados han desarrollado ecosistemas más maduros con el tiempo. Se observa una mayor concentración de startups que ya han superado la fase inicial de ideación, una sólida cantera de fundadores, inversores más activos y mejores estructuras de apoyo, como centros tecnológicos, aceleradoras y redes de asesoramiento. Por lo tanto, es natural que gran parte de la actividad de fusiones y adquisiciones se concentre allí.
También existe un aspecto práctico. Los inversores buscan oportunidades de inversión donde puedan encontrar un flujo constante de transacciones y donde sea más fácil realizar la debida diligencia, cerrar acuerdos y brindar apoyo a los fundadores después de invertir. En mercados como Nigeria, Kenia, Egipto y Sudáfrica, esa infraestructura está más consolidada, por lo que la fricción es menor.
Dicho esto, el cambio interesante que estamos observando es que esta concentración está empezando a disminuir. El informe muestra una creciente actividad en mercados como Senegal, Zambia, Ghana, Uganda y Tanzania.
No es que otros mercados carezcan de potencial, sino que aún están desarrollando las estructuras que facilitan la inversión. A medida que se fortalezcan las redes de inversores ángeles, los inversores locales y los sistemas de apoyo en esos ecosistemas, se observará una mayor distribución de las transacciones en todo el continente.
Un estudio de caso señala que siete de las diez salidas se produjeron a través del mercado secundario, mientras que las otras tres fueron mediante fusiones y adquisiciones de empresas no africanas. ¿Se está convirtiendo el mercado secundario en la principal vía de salida para los inversores ángeles africanos? ¿Qué infraestructura falta para escalar?
El estudio de caso muestra un cambio real que estamos empezando a observar, pero no diría que el mercado secundario se haya convertido aún por completo en la principal vía de salida. Se está volviendo más común, sobre todo porque las rutas tradicionales todavía son bastante limitadas.
En muchos mercados africanos, la actividad de fusiones y adquisiciones a gran escala aún está en desarrollo, y las OPV no son una opción realista para la mayoría de las startups a corto plazo. Por lo tanto, las operaciones en el mercado secundario, donde los inversores iniciales venden a inversores en etapas posteriores, se están convirtiendo en una forma más práctica para que los inversores ángeles obtengan rentabilidad.
Tiene sentido si se considera la estructura del ecosistema. Si una empresa está creciendo y atrayendo nuevos inversores en las fases iniciales o de Serie A, esa suele ser la primera oportunidad real para que los primeros inversores ángeles obtengan liquidez. Por lo tanto, las operaciones secundarias están cubriendo esa necesidad.
Dicho esto, para que esto funcione correctamente a gran escala, aún faltan algunas cosas.
En primer lugar, se necesita capital más constante en las etapas finales. Se requieren suficientes inversores en fase de crecimiento que entren regularmente para que las operaciones secundarias se realicen a gran escala. Sin eso, no hay nadie que compre las participaciones de los inversores iniciales.
En segundo lugar, se necesitan plataformas y procesos secundarios más estructurados. Actualmente, muchas de estas transacciones siguen siendo informales o basadas en relaciones personales. Se requieren mercados más organizados, parámetros de precios más claros y procesos de negociación estandarizados.
En tercer lugar, se necesita mayor claridad regulatoria y legal en todos los mercados. Las transacciones transfronterizas aún pueden ser complejas, lo que ralentiza los procesos tanto para compradores como para vendedores.
Y, por último, vías de salida más predecibles en general. Cuanta más confianza tengan los inversores en que pueden salir de sus inversiones, ya sea mediante operaciones secundarias, fusiones y adquisiciones u otras vías, más dispuestos estarán a invertir capital en una fase temprana.
Así pues, las operaciones secundarias se están convirtiendo en una parte importante del panorama, pero en realidad, están interviniendo para cubrir una necesidad. A medida que el ecosistema madure, cabría esperar una combinación más equilibrada de opciones de salida.
El 21% de las redes citaron la "limitada oportunidad de salida y la escasa liquidez" como su principal desafío. ¿Cómo se presenta el panorama de las oportunidades de salida en África en 2026?
El panorama de salidas a bolsa en 2026 está mejorando, pero sigue siendo limitado y está muy concentrado en torno a fusiones y adquisiciones y transacciones secundarias.
Lo que observamos ahora es una menor presencia de salidas a bolsa al estilo tradicional de las empresas de capital riesgo y una mayor consolidación de las mismas. Las grandes startups africanas, las empresas regionales consolidadas, los bancos, las compañías de telecomunicaciones, las fintech y las firmas de capital privado se están convirtiendo cada vez más en los compradores.
El mercado está activo, pero los tipos de salidas a bolsa están cambiando. En lugar de que los fundadores busquen únicamente resultados masivos en las OPV, muchos ahora se centran en adquisiciones estratégicas o ventas secundarias. En la práctica, la liquidez existe, solo que a través de vías diferentes.
También estamos viendo que cada vez más empresas africanas adquieren otras startups africanas. Este es un cambio importante, ya que indica que algunos sectores del ecosistema están madurando lo suficiente como para convertirse en compradores.
Al mismo tiempo, el proceso aún presenta algunas limitaciones.
En primer lugar, todavía no hay suficientes inversores institucionales ni de capital riesgo en fases avanzadas de crecimiento en todo el continente. Esto limita el número de empresas que pueden absorber o adquirir startups financiadas por capital riesgo a gran escala.
En segundo lugar, las vías para las OPV siguen siendo limitadas. La mayoría de los mercados públicos africanos aún no cuentan con la liquidez ni la participación institucional necesarias para que las OPV tecnológicas se conviertan en una vía de salida consistente.
En tercer lugar, el mercado secundario aún es relativamente informal. Las transacciones suelen realizarse a través de relaciones personales en lugar de plataformas estructuradas. Sigue siendo necesaria una mayor estandarización, mejores parámetros de precios, procesos de gobernanza más claros y una infraestructura jurídica transfronteriza más sólida.
Diría que el proceso de salida a bolsa en 2026 se está volviendo más activo y realista, pero aún está en evolución. La buena noticia es que las conversaciones sobre liquidez ya no son teóricas. Estamos viendo más adquisiciones, más transacciones secundarias y más compradores locales entrando en escena. Esto representa un cambio significativo para el ecosistema.
