En las grandes firmas de capital riesgo, el personal suele dividirse entre dos funciones: el equipo de inversión y el equipo de plataforma. Si bien ambos equipos interactúan con frecuencia, trabajan de forma independiente y rara vez los empleados cambian de equipo.
El equipo de inversión busca y selecciona las startups que la firma respalda, y luego gestiona esas participaciones a lo largo del tiempo, mientras que el equipo de la plataforma ayuda a las empresas de la cartera a contratar personal y a presentarlas a clientes y socios, entre otras cosas.
Esa diferencia hace que un cambio sea raro para las empresas más pequeñas, pero para una firma de capital riesgo como Launch Africa, que ha construido una cartera de más de 170 empresas Con presencia en 20 países africanos en seis años, esa magnitud plantea un problema al que la mayoría de los fondos nunca se enfrentan: ¿cómo se gestionan 170 empresas de diferentes sectores y países?
Una de sus soluciones fue dividir el trabajo en dos: un equipo de plataforma y operaciones que genere valor en toda la cartera a gran escala, y un equipo de gestión de cartera que analice empresa por empresa las cifras, las proyecciones y el margen de maniobra.
Otra medida fue trasladar a Jeffery Akemu, quien había sido asociado durante casi dos años, del equipo de la plataforma al equipo de gestión de inversiones a principios de este año.
Su cambio se produce cuando Launch Africa busca sacar provecho de las apuestas realizadas a través de su primer fondo de 2020, asegurando salidas de startups y devolviendo capital a los inversores, al tiempo que despliega su segundo fondo y recauda un tercero. El primer fondo de la firma, que invertido en 133 empresasEsto la convierte en una de las inversoras en semillas con mayor volumen de inversión que ha producido África.
En nuestra conversación, Akemu explica cómo el modelo de Launch Africa asigna a cada miembro del equipo las startups que debe gestionar según su ubicación geográfica y su experiencia sectorial, cómo clasifica a las empresas de su cartera y qué diferencia el soporte de la plataforma de la gestión de cartera en un fondo de este tamaño.
Esta entrevista ha sido editado para mayor claridad y longitud.
Launch Africa describe su modelo como de alto volumen pero con un trato personalizado. ¿Cómo se brinda apoyo integral a los fundadores y en qué aspectos el modelo obliga a tomar decisiones difíciles?
El pilar fundamental de la gestión de nuestra cartera en Launch Africa Ventures es el modelo de cobertura. Cada miembro del equipo se encarga, la mayor parte del tiempo, de la gestión de activos de entre 10 y 15 empresas. Estos miembros del equipo son el punto de contacto principal para dichas empresas en lo que respecta a informes, apoyo de valor añadido y análisis estratégicos.
El modelo de cobertura está vinculado a varios factores: tu ubicación geográfica, dónde resides, tu experiencia previa y si tienes conocimientos especializados en ese sector. Por ejemplo, si trabajaste en seguros, se te asignarán más compañías aseguradoras. Yo resido en Nigeria, así que mi cartera incluye más compañías nigerianas. Esto es a nivel micro.
A nivel macro, funciona a través de la plataforma y el equipo de operaciones, en colaboración con la gestión de cartera. Analizamos, a nivel de cartera, las alianzas existentes y las necesidades de las empresas de la cartera. Con el tiempo, hemos logrado crear un conjunto de créditos que ofrecemos a nuestras empresas de cartera, por un valor aproximado de 1.5 millones de dólares. Ninguna empresa puede utilizar todos estos créditos, ya que algunos compiten entre sí.
Si desarrollas en AWS, no puedes hacerlo simultáneamente en Azure. Nuestro objetivo es aprovechar la amplia red de alianzas disponibles para nuestras empresas, abarcando ventas y marketing, diseño, computación en la nube, adopción de IA y operaciones internas.
También organizamos talleres para nuestras empresas participadas dos veces al mes sobre diversos temas, según sus necesidades. En las últimas dos semanas, realizamos uno sobre los indicadores clave que los inversores consideran para 2026 y cómo nuestras empresas pueden posicionarse mejor para ello. La próxima semana tendremos otro sobre aspectos legales esenciales para startups: qué tener en cuenta en los contratos y cómo proteger mejor la propiedad intelectual. Las empresas pueden contactarnos para informarnos sobre sus necesidades de capacitación en un área específica, y nosotros organizamos un taller para ellas y el resto de las empresas participadas.
Principalmente, buscamos aportar valor a través de cuatro pilares: acceso a redes, acceso a alianzas, acceso al talento y acceso a la capacitación. En el pilar de redes, ayudamos a nuestras empresas a acceder a relaciones empresariales. Hemos forjado relaciones con algunos de los bancos y compañías de telecomunicaciones líderes en el continente, y buscamos que las empresas de nuestra cartera se conviertan en sus proveedores o clientes. Un ejemplo reciente es un banco de primer nivel del sur de África, con el que estamos en las primeras etapas de colaboración entre dos empresas.
Hemos realizado una operación similar en África Oriental y mantenemos relaciones bancarias en Nigeria, aunque, por transparencia, aún no hemos establecido una relación comercial allí. También hemos colaborado con MTN en el pasado. Asimismo, buscamos áreas de sinergia dentro de nuestra propia cartera. Como parte de nuestra estrategia para transacciones secundarias en etapas avanzadas, mantenemos relaciones con empresas como Flutterwave, Andela y Mooves, y analizamos cómo nuestras empresas en etapas iniciales pueden colaborar con aquellas en etapas más avanzadas de manera significativa para ambas partes.
Recientemente pasaste del área de plataforma y soporte a la gestión de cartera. ¿Por qué sucedió, cómo sucedió y cómo ha sido la experiencia?
En parte se trata de una evolución en mi visión de los próximos pasos de mi carrera, y en parte se basa en la experiencia que aporto a la empresa. Soy licenciado en Economía y Finanzas, y en algún momento de mi trayectoria profesional comencé a obtener la certificación de Analista Financiero Certificado (CFA). Todavía estoy preparando los exámenes de la segunda fase.
Siempre me han interesado los entresijos de las empresas. Las plataformas y las operaciones se centran principalmente en generar valor a gran escala: conseguir a las empresas las alianzas, los asesores, las inversiones y los proveedores adecuados. La gestión de cartera es más compleja, ya que implica trabajar individualmente con las empresas en su estrategia, sus proyecciones y cómo todo cobra sentido. Dada mi formación, me sentí más atraído por los números.
Realizamos una reestructuración interna del equipo para analizar la experiencia disponible y determinar dónde se puede aprovechar mejor. Cada persona destaca en un campo diferente. Se trata de una combinación de tus intereses, las necesidades de la empresa y el potencial que esta tiene para aportar valor a gran escala.
Mientras estuve en la plataforma y operaciones, interactué principalmente con las empresas que cubría y luego con la cartera en general. En la gestión de cartera, se interactúa individualmente con una base más amplia de empresas. Analizo las cifras de todas las empresas que cubren a través de nuestro sistema de informes y, si tengo alguna pregunta, me comunico con los fundadores.
Para nuestras inversiones más recientes, analizamos las proyecciones iniciales y actuales, y evaluamos el desempeño de la empresa en comparación con dichas proyecciones. Contamos con varias empresas de alto rendimiento en nuestra cartera. Una de ellas es Kredete, que obtuvo su financiación Serie A el año pasado y ha experimentado un crecimiento significativo. Varias empresas del fondo están despegando y creciendo a gran escala.
Ahora que estás en la gestión de carteras, has agrupado los activos del Fondo Uno en categorías. ¿Cómo funciona eso?
Launch Africa Ventures Fund One invirtió en 133 empresas en nuestro primer fondo semilla, y ahora estamos en la fase de desinversión de dicho fondo, por lo que estamos intentando estructurar más salidas para algunas de nuestras posiciones. Nuestra cartera se agrupa internamente en cuatro categorías según dos factores: nuestra confianza en la empresa y nuestra participación accionaria en ella. ¿Qué porcentaje de nuestra participación poseemos y cuál es el potencial de esta empresa para generar rentabilidad para el fondo?
Para nuestras empresas de categoría uno, intentamos ver cómo podemos seguir agregando valor a gran escala para ayudarlas a seguir creciendo, porque esperamos que sean las que generen retornos para el fondo, de las cuales nos retiramos hacia el final del mismo.
Para nuestras empresas de categoría dos y tres, analizamos cómo podemos obtener liquidez temprana para devolver valor a nuestros inversores. A modo de estimación hipotética: las empresas de categoría uno son aquellas en las que esperamos un retorno de 5x o más; las de categoría dos, entre 3x y 5x; las de categoría tres, entre 1x y 3x; y las de categoría cuatro son aquellas en las que esperamos un retorno de cero a uno, anticipando algunas depreciaciones o la recuperación de solo una parte de su valor nominal.
¿Por qué invertirías en una empresa en la que tienes poca confianza en comparación con otras?
Me refiero principalmente a las empresas de nuestro Fondo Uno. Al momento de invertir, confiamos en cada uno de nuestros fundadores. Sin embargo, la realidad de invertir en startups es que las cosas no siempre salen según lo planeado. El mercado cambia, la empresa tiene problemas operativos y el negocio no crece como se esperaba.
En el mundo del capital riesgo, es una realidad que, al invertir en diversas empresas, algunas generarán rentabilidad para el fondo, otras ofrecerán un crecimiento moderado y otras, inevitablemente, desaparecerán. No todas las empresas en las que se invierte generarán rentabilidad. Sin embargo, al momento de la inversión, siempre creemos en la empresa y en su equipo, y les brindamos todo nuestro apoyo.
En definitiva, somos un fondo comercial, por lo que debemos apoyar a nuestros fundadores al mismo tiempo que generamos rentabilidad para nuestros inversores, que son, en esencia, los propietarios del fondo.
Con 170 empresas de distintos sectores y países, ¿cómo logra el equipo brindar soporte a una empresa fintech en Nairobi, una edtech en Johannesburgo o un negocio en Lagos sin dispersar demasiado sus recursos? ¿Se debe únicamente al modelo de cobertura o hay algo más profundo?
No disponemos de un conocimiento exhaustivo de todas las empresas de nuestra cartera. Hemos invertido en unos 22 países africanos y no contamos con miembros del equipo en todos ellos. Intentamos distribuir a nuestro equipo regionalmente: una persona se encarga de África Occidental francófona, yo y otros nos ocupamos de África Occidental anglófona, hay miembros del equipo en África Meridional y otros que trabajan frecuentemente en África Oriental.
También tenemos el privilegio de que nuestros dos primeros fondos cuenten con una sólida base de inversores minoristas. Contamos con más de 400 socios limitados (LP) en nuestros dos fondos, y muchos de ellos, tanto particulares como instituciones, son expertos en la materia y en el sector. Esto forma parte del trabajo del equipo de la plataforma; nos apoyamos en nuestros socios limitados siempre que podemos.
Si tenemos una empresa que se dedica a los seguros y contamos con un socio que ha trabajado entre 30 y 35 años en grandes aseguradoras africanas y ahora busca contribuir a la sociedad, lo ponemos en contacto con él. Buscamos asesores y miembros para el consejo de administración siempre que sea posible. Ofrecemos apoyo en algunos casos, pero cuando no somos la opción más adecuada, recurrimos a un asesor o experto.
Para alguien que nunca ha oído hablar de capital riesgo, ¿cuál es la diferencia entre el soporte de plataforma y la gestión de cartera, especialmente en una empresa de su tamaño?
Tenemos el equipo dividido en plataforma y operaciones. El área de operaciones se encarga principalmente de gestionar Launch Africa Ventures como empresa: administración interna, trabajo de recursos humanos, colaboración entre equipos, procedimientos operativos estándar, políticas, gestión de proyectos y cumplimiento de plazos y cronogramas.
La plataforma genera valor a gran escala para las empresas de nuestra cartera a través de cuatro pilares: red, alianzas, talento y desarrollo de habilidades. Si busca un asesor especializado, capacitación, asesoría legal o relaciones empresariales, el equipo de la plataforma le brinda el apoyo necesario.
El equipo de la plataforma adopta una perspectiva integral para la creación de valor: ¿qué relaciones podemos aprovechar para generar valor a gran escala? Como socios de AWS, nuestras empresas, en promedio, reciben $100,000 que pueden invertir en computación en la nube. Las empresas dedican mucho tiempo a buscar los socios adecuados en diseño, comunicaciones y marketing. Hemos verificado a los profesionales de nuestra base de datos de socios (hemos hablado con ellos y trabajado con ellos) para poder recomendarlos.
La gestión de cartera es más compleja: el número de empresas, su rendimiento, su ritmo de gasto, su margen de maniobra, cómo podemos ampliarlo y qué pasos debe seguir la empresa. ¿Necesita la empresa contratar nuevo personal? La gestión de cartera a veces se integra con la plataforma.
El equipo de gestión de cartera identifica las necesidades de la empresa, y el equipo de plataforma ayuda a implementarlas. Como parte de la oferta de la plataforma, también brindan apoyo en la contratación. Si analizamos una empresa y el equipo busca un nuevo director de marketing, con un presupuesto y un perfil de experiencia definidos, el equipo de plataforma les brinda el apoyo necesario.
Cuéntame cómo es una semana normal para ti.
Permítanme usar esta semana como ejemplo, aunque ahora mismo estamos en medio de una auditoría. El inicio de la semana se centra principalmente en hablar con las empresas, obtener sus indicadores clave de rendimiento (KPI), analizar sus cifras y realizar análisis para determinar qué casos presentan deterioro y cuáles no, qué empresas han crecido significativamente y qué necesita cada una. El lunes tengo muchas reuniones, tanto internas como con empresas de la cartera, para revisar la hoja de ruta: qué planeamos hacer el próximo mes y trimestre.
Los martes, me siento a revisar las novedades de las empresas. Como fondo de alto volumen, recibimos mucha información actualizada de las empresas de nuestra cartera. Dado que estamos en la fase de desinversión del Fondo Uno, también preparamos materiales para encontrar compradores para algunos de nuestros activos: resúmenes, resúmenes de una página y documentos similares. El equipo de gestión de cartera trabaja en estrecha colaboración con el equipo de salida en la preparación de estos materiales. Como parte del modelo de cobertura, es necesario reunirse con todas las empresas de nuestra cartera al menos una vez al mes, generalmente un lunes o un jueves, para fortalecer las relaciones y garantizar que nuestros fundadores se sientan cómodos acudiendo a nosotros si necesitan algo.
Varía. Si un fundador viene a la ciudad para una gira de presentación (una de nuestras empresas realizó una en el Reino Unido la semana pasada), buscamos inversores con los que podamos concertar reuniones y, a veces, asistimos a ellas para ayudarles a justificar su inversión. Si un fundador busca distribución empresarial y nos indica con qué empresas quiere reunirse, intentamos ponerle en contacto a través de nuestros contactos. Sigo apoyando al equipo de la plataforma en algunos talleres.
Una semana típica suele ser una mezcla de cosas diferentes, pero ahora dedico gran parte de mi tiempo a analizar las finanzas de nuestras empresas, su rendimiento, hacia dónde creemos que se dirigen y cómo podemos aportar valor añadido.
Si alguien quisiera crear un equipo de soporte de cartera desde cero, ¿cómo debería hacerlo?
El primer paso siempre es hablar con otras empresas que ya desempeñan esta función y observar cómo lo hacen. Con el tiempo, muchos otros fondos de capital riesgo han contactado con nuestros equipos de plataforma para aprender nuestra metodología. Primero, crea una base de datos sobre las actividades que se realizan en el ecosistema. Luego, conversa con tus propias empresas sobre el tipo de apoyo que necesitan. Un fondo especializado —un fondo fintech o un fondo climático— podría requerir habilidades o contactos adicionales en comparación con un fondo generalista.
También es importante ser realista sobre el apoyo que se puede brindar, dependiendo del tamaño del fondo. El soporte de plataforma tiene más sentido en fondos con una cartera grande, ya que es ahí donde realmente se genera valor a gran escala. Observamos cada vez más sinergias internas en las carteras, donde nuestras empresas colaboran; por ejemplo, una empresa de verificación de identidad y KYC que trabaja con nuestras empresas fintech para facilitar su incorporación. La plataforma es más relevante para las firmas de capital riesgo con más de 50 empresas en su cartera. Las firmas más pequeñas podrían integrar la plataforma en el rol de gestor de cartera y combinar ambas funciones.
Existen argumentos sólidos para contar con equipos de plataforma dedicados, ya que el nivel de relaciones que se pueden establecer resulta más beneficioso de esta manera. Es fundamental comunicarse con los socios y mantenerse al día sobre las propuestas de valor disponibles para la empresa. Una de las cosas que hemos estado intentando hacer es crear relaciones con los principales proveedores de modelos de lenguaje. La mayoría de ellos —Anthropic, OpenAI— tienen programas para startups con socios de capital riesgo, pero no cuentan con muchos socios de capital riesgo en África, por lo que es difícil contactarlos. Esto es algo que el equipo de plataforma debe solucionar, ya que la mayoría de las empresas de nuestra cartera utilizan modelos de lenguaje y los financian con fondos propios, y queremos ayudar a subvencionar esos costes.
¿Qué características definen a un buen profesional en el soporte y la gestión de carteras de inversión?
Lo primero y más importante es tener un interés genuino. Hay aspectos fundamentales: prestar atención a los detalles. En una empresa con un alto volumen de operaciones, se necesita tiempo para comprender a fondo el funcionamiento de cada compañía de la cartera, sobre todo por la transición entre equipos. El equipo de inversión es el que incorpora nuevas empresas al negocio, por lo que suelen comprender mejor el modelo de ingresos y cómo genera beneficios. Es fundamental estar dispuesto a dedicar tiempo a comprender el sector en el que opera una empresa, ya que, si no se comprende dicho sector, resulta mucho más difícil aportar valor desde la perspectiva de la gestión de cartera.
También es fundamental saber tomar distancia. Muchas veces, los fundadores están completamente centrados en el negocio. Gracias a la envergadura de una empresa como Launch Africa Ventures, hemos visto cómo algunas compañías han probado modelos específicos con anterioridad, por lo que podemos identificar qué empresa lo intentó y no funcionó por una razón concreta, lo que nos permite mitigar ese tipo de problemas. Se trata de pensar de forma sinérgica: ¿qué lecciones se pueden extraer de un grupo de empresas y aplicarlas a otro para que la curva de aprendizaje del segundo grupo sea más corta que la del primero? Así es como la calidad de las empresas de capital riesgo mejora con el tiempo, gracias a su experiencia.
Si pudieras cambiar una sola cosa de la industria africana del capital de riesgo, ¿qué sería y por qué?
La transparencia de los datos es fundamental. Si bien se están produciendo más salidas al mercado dentro del ecosistema, muchas de ellas no se divulgan en cuanto a precios, por lo que nadie tiene plena transparencia sobre la magnitud real de la liquidez que genera. Ventures Platform intentó abordar este tema con su informe reciente, lo cual es digno de elogio. Me gustaría ver una mayor transparencia de los datos en todos los ámbitos: fundadores, firmas de capital riesgo y posibles compradores. Con datos más claros y de mayor calidad, el ecosistema puede crecer más.
También me gustaría que el ecosistema ampliara su base de capital y encontrara más compradores. La mayoría de las adquisiciones que se han producido se han dado principalmente en empresas fintech o relacionadas con este sector. Necesitamos poder apoyar a otros sectores para impulsar también un crecimiento económico real en ellos. Necesitamos capital más diverso, que pueda respaldar sectores donde el perfil de rentabilidad no es tan claro. Hay casos de éxito en esos ámbitos, pero el mercado está impulsado principalmente por las fintech, y me encantaría ver una mayor expansión de este sector.
¿Cuál es el error más común que cometen los fundadores con los inversores?
Los fundadores deben ver la captación de capital como un ejercicio para construir relaciones, no como un evento aislado. Siempre es recomendable empezar a interactuar con los inversores entre seis y nueve meses antes de que realmente quieran que inviertan: bríndeles acceso a las actualizaciones para inversores y hágalos partícipes del proceso, porque los inversores son personas, y cuanto más se les involucre, más se sentirán parte del proyecto.
Los fundadores también deben ser más transparentes con sus inversores. Al fin y al cabo, todos son inversores en el negocio: los fundadores invierten su tiempo y recursos, los inversores invierten su dinero y, en cada fondo, los gestores deben asumir compromisos, por lo que invierten su propio capital junto con el dinero que les confían sus inversores.
Todos estamos interesados en que el resultado sea exitoso. No entiendo por qué algunos fundadores no son transparentes con sus inversores. Si estás pasando por un momento difícil, la transparencia les permite brindarte apoyo antes de que sea demasiado tarde y ya no puedan hacer nada. La transparencia y la franqueza son cualidades que valoramos cada vez más en nuestros fundadores.
