¿Por qué Launch Africa devolvió 2.5 millones de dólares a los inversores tras 11 desinversiones?

Launch Africa, la firma de capital riesgo panafricana con más de 180 startups en su cartera, ha devuelto 2.5 millones de dólares a los inversores en su primer fondo Tras completar 11 desinversiones, se unió al pequeño grupo de inversores africanos que realmente han devuelto liquidez a los socios limitados (LP).

El capital riesgo africano ha tenido problemas de rentabilidad. Entre 2018 y 2022 se captaron fondos de forma agresiva, se invirtieron en cientos de startups y luego se toparon con el mismo obstáculo que el resto del mercado global de capital riesgo en 2022, cuando las salidas a bolsa empezaron a escasear.

Segun a CartaSegún la empresa de software de gestión de capitales, poco más de la mitad de los fondos creados en 2020 habían devuelto capital a los inversores a finales de 2025, y aproximadamente el 15 % de los casi 2,900 fondos de capital riesgo estadounidenses realizaron su primera distribución recién en 2025. En África, la situación ha sido aún peor.

En su intervención en la Cumbre de Prosperidad de África en noviembreKola Aina, de Ventures Platform, estimó que se han comprometido alrededor de 20 millones de dólares en capital riesgo africano desde 2020, frente a una previsión de entre 40 y 60 millones de dólares en capital recuperado para 2035. La brecha es enorme y ahora es el tema central de debate en el ámbito del capital privado africano.

Sin embargo, esa conversación está empezando a cambiar lentamente porque un puñado de empresas han empezado a devolver el dinero. En enero de 2025, Sí Capital, una firma de capital riesgo en etapa inicial, comunicó a sus inversores que había devuelto su Fondo debut de 4 millones de dólares en su totalidad, tras desprenderse parcialmente de su participación de 150,000 dólares en Moniepoint por 8 millones de dólares cuando la empresa fintech nigeriana se convirtió en un unicornio. 

Launch Africa Ventures se ha unido a este selecto grupo de firmas que generan dividendos distribuidos. El fondo panafricano de inversión en etapas iniciales, con sede en Mauricio, ha generado un retorno aproximado del 7% del capital invertido en su vehículo de 36 millones de dólares. De las 11 desinversiones, cinco fueron totales y seis parciales.

Ocho fueron adquisiciones secundarias por parte de otros inversores de capital riesgo y de empresas en fase de crecimiento, y tres fueron ventas estratégicas o adquisiciones por parte de la dirección. El mayor múltiplo alcanzado fue de 5x; ninguna posición se situó por debajo de 1x.

Las desinversiones abarcan siete sectores: cinco en tecnología financiera (fintech), uno en infraestructura de pagos, uno en tecnología agrícola (agritech), uno en logística, uno en comercio B2B, uno en software de recursos humanos y uno en bienestar de los empleados, y seis países: Sudáfrica (tres), Nigeria, Ghana, Senegal, Tanzania y Egipto. 

Estas desinversiones convierten al primer fondo de Launch Africa en un fondo con un saldo positivo de capital distribuido (DPI, por sus siglas en inglés), superando a más de la mitad de sus pares globales de la misma época. El DPI es un término que se utiliza para medir el capital total que un fondo de capital privado ha devuelto hasta la fecha a sus inversores.

En nuestra conversación, los socios directores de Launch Africa, Zachariah George y Janade du Plessis, explican por qué optaron por comenzar a devolver capital en el quinto año en lugar de esperar a que el fondo finalizara, por qué su estrategia de no realizar inversiones adicionales en el primer fondo facilitó estas salidas y qué cambios han introducido en la construcción de la cartera en el segundo fondo.

Esta entrevista ha sido editada por su extensión y claridad.

De las 11 salidas, ¿cuántas eran secundarias y cuántas eran salidas completas o parciales?

Janade du Plessis: Desde una perspectiva de desinversión parcial versus total, de las 11 operaciones, cinco fueron desinversiones totales y seis parciales. De estas, podemos decir que una fue una fusión o adquisición propiamente dicha; la desinversión en Egipto fue una adquisición mayoritaria, donde alguien compró el 50% más una participación en la empresa. En las 11 operaciones, la distribución entre adquisiciones secundarias y no secundarias fue de aproximadamente ocho adquisiciones secundarias y tres ventas estratégicas o adquisiciones por parte de la gerencia.