Este artículo se basa en una conversación de Voices & Visions, un podcast producido a través de una colaboración entre la agencia Tutto Passa y TechCabal, que explora las personas y las ideas que dan forma a la economía de la innovación en África.
El mayor desafío climático a nivel mundial en este momento quizás no sea recaudar más dinero, sino utilizar el capital existente de manera diferente.
En África, los inversores se han comprometido 44 mil millones de dólares anuales, un aumento de casi el 50%. A pesar de que hace algunos años existen tecnologías para ayudar a los agricultores a sobrevivir a las sequías, a las empresas a reducir las emisiones y a las comunidades a adaptarse a los cambios en los patrones climáticos, los fundadores aún tienen dificultades para acceder a capital.
Según Victor Ndiege, director ejecutivo de Kenya Climate Ventures (KCV), una gestora de inversiones de impacto centrada en empresas climáticas en fase inicial, su problema no es la falta de inversores, sino la reticencia de los fondos a financiar riesgos en condiciones locales.
Esta desconexión pone de manifiesto una de las debilidades de la transición ecológica en África. A medida que la adaptación al cambio climático se convierte en la principal prioridad política, los gestores de fondos locales argumentan que los instrumentos financieros destinados a respaldarla están diseñados para mercados maduros y no para pequeñas empresas locales.
“Hay muchos inversores que no han podido invertir capital, no porque no existan empresas que lo necesiten, sino por las condiciones poco atractivas y las estructuras restrictivas que rodean la inversión”, afirmó Ndiege. “La arquitectura financiera adaptada al mercado es el aspecto más importante de la inversión, no el nombre del instrumento”.
Juego a largo plazo
Si bien se han destinado miles de millones de dólares a nivel mundial a la acción climática, solo una pequeña parte llega a las empresas que ayudan a las comunidades a adaptarse a los cambios en los patrones climáticos. La adaptación climática —las tecnologías y los servicios que ayudan a las economías a afrontar los cambios en los patrones de lluvia, la escasez de agua y el aumento de las temperaturas— sigue siendo uno de los segmentos menos financiados de la inversión climática.
Muchas empresas del sector climático requieren inversiones a largo plazo antes de generar flujos de caja estables. Por ejemplo, los agricultores que adoptan nuevas tecnologías de riego o los hogares que se pasan a la energía solar podrían no generar rentabilidades a gran escala de la noche a la mañana.
Su crecimiento depende de una implementación paciente y un crecimiento operativo constante. Ndiege argumenta que esta discrepancia proviene de las suposiciones que los inversores tienen sobre África.
Sus críticas se extienden más allá del capital de riesgo y abarcan el ecosistema de financiación del desarrollo.
KCV está recaudando actualmente 25 millones de dólares para un fondo climático, tras haber consolidado un mecanismo de inversión rotatorio durante la última década. Sin embargo, varias instituciones financieras de desarrollo han indicado que el fondo propuesto es demasiado pequeño para que participen.
“Necesitamos 25 millones de dólares para crecer de forma sostenible en los próximos tres años”, dijo Ndiege. “Pero muchos inversores prefieren esperar a que gestionemos más de 100 millones de dólares y, por lo tanto, se nos considere una empresa exitosa antes de invertir. Para entonces, puede que ya no los necesitemos. Su inversión no tendrá ningún valor añadido”.
Esta observación pone de manifiesto una paradoja presente en la mayoría de los ecosistemas de startups del mundo. Las instituciones destinadas a financiar startups en fase inicial solo respaldan a gestores de fondos consolidados y no ayudan a las empresas más pequeñas a crecer. La mayoría de los ecosistemas están diseñados de tal manera que el capital sigue a los éxitos ya comprobados.
Mientras tanto, los empresarios locales siguen teniendo dificultades para conseguir financiación.
Monedas locales
La firma invierte durante un máximo de siete años, lo que permite a las empresas madurar antes de que aumenten las obligaciones de reembolso. La financiación se desembolsa por etapas, adaptándose al ritmo de crecimiento de las empresas.
Un aspecto en el que KCV afirma haberse diferenciado de la mayoría de sus competidores es el de las divisas. Utiliza financiación en moneda local, no en dólares ni en libras esterlinas.
«Si optáramos por invertir en dólares o libras, las empresas gastarían más dinero protegiéndose contra las fluctuaciones cambiarias», afirmó Ndiege. «Queremos que los emprendedores dediquen su tiempo a hacer crecer sus negocios en lugar de lidiar con riesgos que podemos ayudarles a superar. Por eso, KCV invierte en moneda local en las pymes».
Para las empresas africanas que generan ingresos en monedas locales, la volatilidad del tipo de cambio puede convertir inversiones que de otro modo serían viables en activos en dificultades.
Este problema ha cobrado importancia debido a que muchas monedas africanas se han depreciado frente al dólar en los últimos tres años, lo que ha aumentado la carga de pago para las empresas financiadas en moneda extranjera.
KCV también rechaza el argumento de que las empresas en etapa temprana deberían evitar la deuda por completo. Según Ndiege, la mayoría de los inversores asumen que solo la financiación mediante capital es apropiada para las empresas jóvenes. En 2025, las startups africanas recaudaron una Financiación de deuda récord de entre 1.64 y 1.8 millones de dólares.
“La cuestión no es si la deuda funciona”, dijo. “La cuestión es cómo estructurar ese financiamiento para responder al crecimiento de esa empresa emergente”.
Según argumenta, los calendarios de reembolso, los costes de los intereses y los plazos de entrega deberían reflejar los ciclos de vida de las empresas y no las normas bancarias.
“Si las empresas de nuestra cartera no tienen éxito, entonces nosotros tampoco lo habremos logrado”, dijo Ndiege. “No debería ser una relación rígida entre inversor y empresa participada, sino una alianza para el crecimiento”.
Este apoyo debería extenderse a otras necesidades operativas de una empresa joven. Muchas startups africanas fracasan no por falta de demanda, sino por la ausencia de estados financieros auditados, estructuras de gobernanza o la documentación de inversión exigida por los inversores institucionales.
“El reto consiste en traducir el conocimiento de los emprendedores a un lenguaje que los inversores comprendan”, afirma Ndiege. “No se trata de su capacidad para hacer negocios, sino de su cumplimiento normativo”.
La inversión de KCV combina capital con asistencia técnica, apoyo a la gobernanza y desarrollo gerencial. Este enfoque requiere muchos recursos, pero refleja la realidad del crecimiento empresarial africano, donde muchas empresas surgen de mercados informales antes de formalizarse.
Si la financiación climática sigue premiando únicamente a las empresas que ya han tenido éxito, África podría descubrir que el mayor obstáculo para la adaptación al cambio climático nunca fue la disponibilidad de dinero, sino la forma en que se diseñó el capital en sí.
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