Cet article est basé sur une conversation de Voices & Visions, un podcast produit par un partenariat entre l'agence Tutto Passa et TechCabal, qui explore les personnes et les idées qui façonnent l'économie de l'innovation en Afrique.
Le plus grand défi climatique mondial à l'heure actuelle n'est peut-être pas de lever plus de fonds, mais de déployer différemment les capitaux existants.
En Afrique, les investisseurs se sont engagés 44 milliards de dollars par an, en hausse de près de 50 % Depuis quelques années, des fondateurs développant des technologies pour aider les agriculteurs à survivre aux sécheresses, les entreprises à réduire leurs émissions et les communautés à s'adapter aux changements climatiques peinent encore à accéder aux capitaux.
Selon Victor Ndiege, PDG de Kenya Climate Ventures (KCV), un gestionnaire d'investissements à impact axé sur les jeunes entreprises climatiques, leur problème n'est pas un manque d'investisseurs, mais des fonds réticents à financer des risques aux conditions locales.
Ce décalage révèle une des faiblesses de la transition écologique en Afrique. Alors que l'adaptation au changement climatique devient une priorité politique majeure, les gestionnaires de fonds locaux affirment que les instruments financiers censés la soutenir sont conçus pour les marchés matures et non pour les petites entreprises locales.
« Nombre d’investisseurs n’ont pas pu déployer de capitaux, non pas faute d’entreprises en demande, mais en raison de conditions peu avantageuses et de structures restrictives », a déclaré Ndiege. « L’architecture financière, adaptée au marché, est l’aspect le plus important de l’investissement, et non le nom de l’instrument financier. »
Jeu long
Bien que des milliards de dollars aient été engagés à l'échelle mondiale pour la lutte contre le changement climatique, seule une infime partie bénéficie aux entreprises qui aident les communautés à s'adapter aux variations climatiques. L'adaptation au changement climatique – les technologies et les services qui permettent aux économies de faire face à l'évolution des régimes de précipitations, aux pénuries d'eau et à la hausse des températures – demeure l'un des segments les moins financés des investissements climatiques.
De nombreuses entreprises liées au climat nécessitent des investissements à long terme avant de générer des flux de trésorerie stables. Par exemple, les agriculteurs qui adoptent de nouvelles technologies d'irrigation ou les ménages qui passent à l'énergie solaire ne produiront peut-être pas de rendements comparables à ceux d'une entreprise du jour au lendemain.
Leur croissance repose sur le déploiement de patients et une croissance opérationnelle régulière. Ndiege soutient que ce décalage provient des idées préconçues que les investisseurs ont en Afrique.
Ses critiques s'étendent au-delà du capital-risque pour englober l'écosystème du financement du développement.
KCV lève actuellement 25 millions de dollars pour un fonds climatique, après avoir mis en place un mécanisme d'investissement renouvelable au cours de la dernière décennie. Cependant, plusieurs institutions de financement du développement ont indiqué que le montant du fonds proposé est insuffisant pour leur participation.
« Nous avons besoin de 25 millions de dollars pour assurer une croissance durable au cours des trois prochaines années », a déclaré Ndiege. « Mais de nombreux investisseurs préfèrent attendre que nous gérions plus de 100 millions de dollars et soyons donc considérés comme prospères avant d’investir. D’ici là, nous n’aurons peut-être plus besoin d’eux. Leur investissement ne présentera aucun avantage. »
Cette observation révèle un paradoxe qui imprègne la plupart des écosystèmes de startups à travers le monde. Les institutions censées financer les jeunes pousses ne soutiennent que les gestionnaires de fonds expérimentés et n'aident pas les plus petites à se développer. La plupart des écosystèmes sont structurés de telle sorte que les capitaux suivent les réussites avérées.
Parallèlement, les entrepreneurs locaux continuent de lutter pour obtenir des financements.
Devises locales
La société investit jusqu'à sept ans, laissant ainsi aux entreprises le temps de se développer avant que leurs obligations de remboursement ne s'intensifient. Les fonds sont débloqués par étapes, au rythme de la croissance des entreprises.
L'un des domaines où KCV affirme se démarquer de la plupart de ses concurrents est celui des devises. Elle recourt au financement en monnaie locale et non en dollars ou en livres sterling.
« Si nous choisissions d'investir en dollars ou en livres sterling, les entreprises dépenseraient davantage pour se prémunir contre les fluctuations monétaires », a déclaré Ndiege. « Nous souhaitons que les entrepreneurs consacrent leur temps à développer leur activité plutôt qu'à gérer des risques que nous pouvons les aider à surmonter. C'est pourquoi KCV investit en monnaie locale dans les PME. »
Pour les entreprises africaines dont les revenus sont libellés en monnaie locale, la volatilité des taux de change peut transformer des investissements par ailleurs viables en actifs en difficulté.
La question est devenue importante car de nombreuses monnaies africaines se sont dépréciées par rapport au dollar au cours des trois dernières années, alourdissant ainsi le fardeau du remboursement pour les entreprises financées en devises étrangères.
KCV réfute également l'argument selon lequel les jeunes entreprises devraient éviter tout endettement. D'après Ndiege, la plupart des investisseurs partent du principe que seul le financement par actions convient aux jeunes entreprises. En 2025, les startups africaines ont levé un certain nombre de fonds. un financement par emprunt record de 1.64 milliard à 1.8 milliard de dollars.
« La question n’est pas de savoir si l’endettement est efficace », a-t-il déclaré. « La question est de savoir comment structurer ce mécanisme de financement pour accompagner la croissance de cette jeune entreprise. »
Selon lui, les échéanciers de remboursement, les coûts d'intérêt et le calendrier de déploiement devraient refléter les cycles de vie des entreprises et non les règles bancaires.
« Si nos sociétés en portefeuille ne réussissent pas, alors nous n'avons pas réussi », a déclaré Ndiege. « Il ne s'agit pas d'une relation rigide entre investisseur et société financée, mais d'un véritable partenariat pour la croissance. »
Ce soutien devrait être étendu aux autres besoins opérationnels d'une jeune entreprise. Nombre de startups africaines échouent non pas par manque de demande, mais parce qu'elles ne disposent pas d'états financiers audités, de structures de gouvernance ou de documents d'investissement exigés par les investisseurs institutionnels.
« Le défi consiste à traduire le savoir des entrepreneurs dans un langage compréhensible par les investisseurs », explique Ndiege. « Il ne s'agit pas de leur capacité à faire des affaires, mais de leur conformité. »
L'investissement de KCV associe capitaux, assistance technique, soutien à la gouvernance et développement managérial. Cette approche, bien qu'exigeante en ressources, reflète les réalités de la croissance des entreprises africaines, où nombre d'entre elles émergent des marchés informels avant de se formaliser.
Si le financement climatique continue de ne récompenser que les entreprises qui ont déjà réussi, l'Afrique pourrait découvrir que le plus grand obstacle à l'adaptation au changement climatique n'a jamais été la disponibilité de l'argent, mais la manière dont le capital lui-même a été conçu.
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